央国企带动， ，并购招商兴起， ，地方“招大引强”有新招
2025-03-21 08:54
长安和春风， ，酝酿重组；；
中国南车与中国北车、国泰君安与海通证券， ，相继合并......
这两年， ，央国企整合重组行动一直。 。。。。。要害点就是， ，集中实力办大事。 。。。。。
同样的逻辑， ，也体现在招商领域， ，即现在兴起的招商模式——并购招商。 。。。。。
据《证券时报》报道， ，不少地方探索多元并购招商模式， ，甚至直接下场并购上市公司。 。。。。。
一位地方国资平台认真人体现， ，天天至少要接待3批来咨询并购事宜的访客。 。。。。。
很显着， ，新一轮并购招商浪潮， ，已经到来。 。。。。。
01从基金招商到并购招商
在《公正竞争审查条例》出台后， ，不少地方通过“基金招商”搞工业升级：设立政府指导基金， ，撬动社会资源， ，然后跟企业谈条件。 。。。。。
好比， ，“投钱可以， ，但得允许在这儿落地建厂， ，投1个亿至少得回来8000万！”
这种做法， ，一最先有用果。 。。。。。但厥后， ，也袒露出一些问题。 。。。。。
在新兴工业赛道竞争中， ，真金白银投下去， ，却难以获得预期回报。 。。。。。
即即是， ，个体项目顺遂“跑出来”了， ，从创业到乐成退出， ，至少也需要10年时间。 。。。。。这意味着， ，资金可能长时间内无法回流。 。。。。。
若是说， ，培育本土中小企业， ，就像在自家苗圃育苗——选种、浇水、施肥， ，得花几年时间， ，逐步养护才华成材。 。。。。。
那么， ，并购招商就像给工业森林“插苗补绿”， ，直接汇聚优质企业。 。。。。。这或许， ，也是招大引强的另一条高效路径。 。。。。。
详细来讲， ，就是地方国企通过并购重组， ，拿到优质企业的控股权， ，即便不可直接推动企业搬家， ，也能增进新项目落户， ，壮大外地工业集群。 。。。。。
据不完全统计， ，自去年12月以来， ，已有上海、深圳、安徽等10多个省市， ，陆续宣布并购政策。 。。。。。
凭证各地政策， ，可归纳为七个模式， ，划分是：
吸引域外资源收购外地企业， ，工业集聚区并购整合上市， ，加入上市公司并购， ，收购上市公司， ，收购境内、境外企业等。 。。。。。
只管方法差别， ，但焦点逻辑是一样的， ，就是不局限于少数股权投资， ，力争掌握控股权。 。。。。。
从地方实践来看， ，现在用得较量多的模式， ，是并购上市和整合上市。 。。。。。
先来看看并购上市。 。。。。。就是政府直接下场并购上市公司， ，拿到控股权， ，再使用上市公司资源平台和品牌影响力， ，整合上下游工业。 。。。。。
相比于基金招商， ，这种模式效率更高。 。。。。。同时， ，持有上市公司股权， ，也意味着更高的资产流动性和清静性。 。。。。。
再来看看整合上市。 。。。。。针对我国不少开发区内企业数目众多， ，可能抵达了上百家， ，却没有一家上市公司。 。。。。。
通过并购重组的方法， ，将优质企业整合在一起， ，形成有竞争力的工业集群， ，并推动其上市， ，实现开发区工业名堂的“由小变大、由散变聚”。 。。。。。
02规避危害是条件
并购招商具有用率高、收益大等优势， ，但也保存危害大的弱点。 。。。。。在推进并购招商之前， ，需要先认清危害， ，尤其是规避以下几点。 。。。。。
首先是并购偏向误差问题， ，注重工业匹配。 。。。。。
一些地方热衷于投资新兴工业， ，却忽视了， ，外地资源禀赋， ，是否匹配高科技企业的生长需求。 。。。。。
若与外地资源错位， ，即即是企业来了， ，后面可能也没步伐落地。 。。。。。
先摸清家底， ，再问问自己：这个企业来了， ，我们能提供啥？？？？供应链能接上吗？？？？人才跟得上吗？？？？政策能帮上忙吗？？？？
事实， ，并购招商不是“买壳”， ，而是赋能， ，需评估能否帮得上、管得住。 。。。。。
其次是生意结构危害， ，做好周全的评估。 。。。。。
合理的生意计划， ，应基于双方现真相形， ，剖析市场、手艺、资金等因素， ，确定股权比例、支付方法、融资方法等， ，并对公司的资源结构、危害条件举行量化评估。 。。。。。
这就需要建设三库联念头制， ，即行业数据库（看工业趋势）+专家智囊库（听专业意见）+案例库（学别人履历）。 。。。。。
同时， ，做好量化评估， ，好比股权怎么分？？？？钱怎么付？？？？融资会不会拖垮财务？？？？
最后合规性与跨境并购危害问题。 。。。。。
被收购方合规性， ，包括企业账目是否清晰、财务处置惩罚是否规范、股东出资是否到位， ，以及资产投入是否正规等。 。。。。。
在跨境并购方面， ，也面临政治、执法、环保等问题。 。。。。。打个例如， ，某个地方想在外洋绿地投资新能源企业， ，可能会因该国政策变换受阻。 。。。。。
建设“并购前合规尽调—中后台危害管控—投后本土化运营”的全链条风控系统， ，很主要。 。。。。。
虽然， ，规避危害只是第一步。 。。。。。就招商而言， ，在选择并购企业时， ，也离不开项目研判， ，需要凭证工业适配度、潜在价值， ，从多个层面举行评估。 。。。。。
? 工业层面， ，评估工业生长妄想、拟并购企业在工业链中的位置， ，优先思量主导工业项目和工业链配套项目；；
? 在市场远景层面：剖析市场规模、盈利潜力等， ，判断工业生长远景是否辽阔；；
? 在手艺层面：关注手艺的成熟度和先进性。 。。。。。
同时， ，估算企业经济效益， ，包括营业收入、各项本钱用度等；；考察项目用地规模内， ，土地面积上的牢靠资产投资额；；最后， ，关注企业规模和资金实力。 。。。。。
简朴说， ，就是工业看链条， ，市场算细账， ，手艺看落地， ，土地算亩产， ，企业看体质。 。。。。。
将前期危害规避和项目研判做到位了， ，在并购招商蹊径上， ，才华少走一些弯路。 。。。。。
03以资源逻辑重构工业国界
并购招商， ，需要地方政府从“政策供应者”向“工业投资者”的角色转型。 。。。。。
这里， ，剖析多个地方的履历， ，归纳总结一下， ，怎样落到实处。 。。。。。
一是工业整合， ，强链补链与新旧动能转换。 。。。。。
一方面， ，链主企业培育。 。。。。。梳理重点工业“链主”企业清单， ，以这些企业为焦点， ，合并同类项。 。。。。。辖区内合并完， ，思量本�。 。。。。。�；本省合并完， ，思量合并天下。 。。。。。
建设并购企业储备库， ，收录与新兴工业相契合的企业资源， ，勉励上市公司收购未盈利优质资产。 。。。。。
另一方面， ，工业转型升级。 。。。。。从“微笑曲线”底端突围， ，向上游并购手艺研发企业， ，向下游拓展效劳化营业。 。。。。。
好比， ，常州投资集团收购光洋股份后， ，依托新能源汽车工业集群， ，上游“抓手艺”， ，花3亿收购德国传下手艺公司， ，把工程师团队“搬”到常州武进高新区；；
下游打造自主品牌， ，不但卖零件， ，还打包卖整套电驱系统， ，形成“研发+制造+效劳”的全链条结构。 。。。。。
二是建设基金矩阵， ，打好资源组合拳。 。。。。。
工业整合， ，往往接纳“现金+换股”模式。 。。。。。
就是现金由上市公司肩负， ，一部分资金通过设立并购基金来筹集， ，同时连系并购贷款， ，形成多条理的融资系统。 。。。。。
除了用钱开路， ，也要学会用资源铺路。 。。。。。
现阶段， ，并购不但是拼钱。 。。。。。多地国资委2024果真数据显示， ，凌驾80%的并购项目， ，配套了用地、能耗指标、行政审批绿色通道等支持。 。。。。。
在招商历程中， ，地方可以亮明家底， ，哪块地可以用、能耗指标剩几多、审批最快多久可以走完。 。。。。。
好比在土地方面， ，可以制订并购项目用地专项清单， ，推行“标准地+允许制”， ，优先包管并购重组企业的工业用地需求。 。。。。。
最后是危害防控， ，构建工业生态。 。。。。。
磨炼“投行+投资”头脑， ，既要会投项目， ，更要会整合资源。 。。。。。
先是建设“容错试错”机制， ，好比江苏设置3年视察期， ，就像买新车先试驾， ，不知足可以调解计划；；
再好比， ，上海试点国资并购容错清单， ，对科技立异类并购项目， ，给予3年亏损免责的脱期期。 。。。。。
然后从工业链、资源链和效劳链等层面， ，配合打造“工业热带雨林”， ，形成“引进一个、激活一串、辐射一片”的乘数效应。 。。。。。
写在最后
并购招商的实质， ，是“以资源逻辑重构工业国界”， ，磨练地方政府的市场化头脑与专业能力。 。。。。。
无论是标的选择、计划设计， ，照旧并购后整合等环节， ，都提出了更高的要求。 。。。。。
关于许多二三线， ，及以下能级的地方而言， ，单独完成并购使命， ，可能会有些辛苦。 。。。。。
这个时间， ，无妨转换思绪， ，与市场化机构相助， ，借助律所、基金治理人、咨询等资源， ，为地方招商注入更多实力。 。。。。。
一句话总结， ，就是在“控危害、重赋能、强协同”上下功夫， ，以并购为纽带， ，推动工业从“集聚”到“集群”的质变。 。。。。。
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